1792年，美国政府规定了纸币和黄金的固定兑换率，在本国货币体制内引入了金复本位制。当时 的黄金兑换官价约为20美元/盎司，在随后的100多年里这个比例关系总体变化不大。同期英国也开始实行金本位制，标准规格和成色的金币和金条可以同英格 兰银行发行的纸币自由兑换。美英两国的带头作用，使得世界上许多国家也相继采用金本位制，于是黄金逐渐发展为公认的国际贸易结算工具。当时黄金与美元的兑 换价格在每盎司黄金兑换18–20美元之间窄幅波动，这一价格区间维系了约100多年。

最后老牌的资本主义强国美国和英国也抵抗不住这个趋势了，英镑和美元最后也脱离了同黄金的原来 比价关系。1931年英镑相对黄金贬值30%，1934年美国总统罗斯福发布法令禁止私人持有黄金，并把美元贬值40%，此时1盎司黄金价值为35美元， 既1美元可以兑换0.89克黄金。并且规定只容许中央银行及各政府之间进行黄金交易活动。形成了新的美元兑换制度，用美元可以在联邦储备局兑换黄金。

这些重大变故导致公开的黄金市场失去了存在的基础，世界各地的黄金市场相继倒闭和被关闭。到 1939年当时世界仅剩的唯一黄金市场—伦敦黄金市场被迫关闭，伦敦黄金市场这一关闭就是持续了15年，直至1954年才重新开张。在这个期间一些国 家实行“金块本位”或“金汇兑本位制”，大大压缩了黄金的流通货币功能，使之退出了国内流通支付领域。但在国际储备资产中，黄金仍是最后的支付手段，充当 世界货币的职能，黄金仍受到各国政府的严格管制。