交易者社区｜高端瓜子「三胖蛋」原味大瓜子切入炒货市场-迪酷登陆器……

迪酷登陆器-36氪获悉，高端瓜子品牌「三胖蛋」已于近期完成过亿元人民币A轮融资，本轮由沣途资本独家投资。三胖蛋创始人徐建兴告诉36氪，本轮资金将主要用于新工厂建设、设备自动化升级、人才引入以及产品开发。

成立于2010年，三胖蛋是一家走高端路线的休闲食品品牌，主打“十斤瓜子选二两”原味大瓜子单品。与主流代加工方式不同，三胖蛋完整搭建起了从种业端、种植端、收储端、生产端、销售端的瓜子全产业链条。资料显示，发展迄今连续七年居于原味瓜子销量Top1。

新完成的这一笔融资，是三胖蛋首次引进外部投资者。据悉，除三胖蛋以外，沣途资本还先后投资华熙生物、喜马拉雅、醉鹅娘、霸蛮、Looknow等消费品牌。沣途资本投资总监王子风告诉36氪，最初注意到这个品牌源于一次偶然的发现，“得知一位知名企业家非常喜欢嗑瓜子，并且只嗑三胖蛋。”

三胖蛋的瓜子具有鲜明辨识度，与普遍袋装外包装不同，三胖蛋采用罐装设计，其“小白罐”系列已经累计销售超过4000万罐；瓜子颗粒明显大于常规，长度在25mm-30mm之间，而市面上普通品在15-20mm左右。三胖蛋在瓜子种业到种植端均有布局，其瓜子来自于三瑞农科自主研发的高端食葵品种SH363，葵盘直径达40cm，种植基地所在地内蒙古、新疆两地，是世界上最适宜向日葵生长的地区之一。

坚果是主要休闲食品品类之一，但整体加工附加值并不高，瓜子品类是个例外，中国有长期种植葵花的历史，瓜子也是为数不多国内种植辐射国内外的坚果品类。在下游终端，不同品牌的风味五花八门，如洽洽的焦糖、咸香、海盐、藤椒口味，金鸽的五香口味，徽记的蜜汁山核桃味、黑糖海盐口味等。

跟前述品牌普遍多口味矩阵不同，三胖蛋主打原味瓜子。徐建兴告诉36氪，瓜子市场里散货原味瓜子占多数份额，但这些年一直没有被用心去做，基本不会出现在超市高端休闲食品区域。在他看来，根本原因在于品种不够好，而SH363品种皮薄仁大，本身是高端品种代表更高品质，做原味也是关于这一点的直接体现。

为了把控瓜子品质，与主流代加工方式同，三胖蛋除在种植端布局外，还投建了现代化炒制工厂。这笔融资的资金主要部分也会用于新一期现代化制造工厂建设。据悉，三胖蛋预计截至2022年建成三期工厂并在同年11月投产，三期工厂投产后预计可实现年产能7万吨，年销售额30亿元。

不过，在后道分拣工序中，三胖蛋仍保留了看似低效的“手筛”环节。“原味瓜子的特点，第一，保质期短；第二，容易暴露瑕疵。”徐建兴告诉36氪，现代化工厂可以解决炒制出品的一致性，但瓜子仁的优劣无法完全仰赖设备进行检测，三胖蛋之所以坚持手筛，也是为了保证无坏籽、瘪籽。

此外，三胖蛋还推出南瓜子新系列。其中过去五年已经推广南瓜籽种植100万亩，与原味大瓜子相似，南瓜子同样个头偏大，是常规南瓜子两倍，且籽粒饱满。

三胖蛋产品图，受访者提供

渠道方面，三胖蛋最初是从特通渠道打开市场，通过口碑传播逐渐带货，现有线下渠道包括线下旗舰店、经销商、团购、联营等线下渠道，以及天猫、京东、有赞、抖音等线上直营渠道。此外还进入海底捞、西贝莜面村、中石油、中石化、八马茶叶等To B渠道。

相较于其他品类，坚果炒货品类市场仍处于成长期。据统计，按零售额计算，2020年种子及坚果炒货零售市场规模约1415亿元，预计未来5年复合增速达9%，行业格局较为分散，根据德邦证券测算，2020年洽洽食品、三只松鼠零售市场份额分别为6.6%/5.6%。

过去坚果品牌的崛起有明显渠道红利，诸如洽洽早期跟随商超连锁扩张挺进全国经销网络，将散装瓜子完成包装化升级。根据公开报道，洽洽食品拥有约40万个终端，未来三到五年目标达到百万终端，三只松鼠则是借助电商渠道红利崛起。在徐建兴看来，接下来瓜子市场不再是渠道逻辑，核心在于产品的升级，即是从有到优的产品力提升。

沣途资本表示，消费的两大趋势是升级和分化，消费本质上是慢生意，应从更长产业周期的维度看待消费品投资机会点。瓜子是承载着国人文化情结的休闲食品，三胖蛋的“高端”定位，本质不是价格贵，而是品质好，以及背后团队对品质的追求，也是行业机会所在。

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