善用基本面和技术面分析

善用基本面和技术面分析

来源:证券时报  

    基本面分析和技术分析是者和期货分析师在实践当中运用得较多的两种行情分析、预测方法。基本面分析法是通过分析影响商品供求关系的基本因素，如期初库存量、国内产量、进口量、国内消费量、出口量、期末库存量等，来预测价格的走势。经济政策、经济环境、社会、相关商品乃至灾害、气候等会严重影响上述基本供求因素，因而也是基本面分析的对象。技术分析法则通过分析历史行情数据，包括价格、成交量和持仓兴趣来预测价格的走势。

　　技术分析也是研究供求关系

　　如果说基本面分析研究的是原生品的供求因素的变化及其对价格的影响，那么，技术分析则直接研究衍生品市场的供求关系的变化及其对价格的影响。从基本面分析来看，市场是受供应和需求双方的力量推动的；从技术分析者来看，市场是在买单和卖单的共同作用下推动的。这两者是有联系的，基本面的供需信息导致在衍生品市场上产生买单和卖单，也就是演变成了衍生品市场的供应和需求，买单代表需方力量，卖单代表供应方力量。技术分析试图绕过对原生品供求关系的分析，直接研究衍生品市场行为本身所体现出来的买力和卖力，从而达到预测价格走势的目的。从这个角度来看，它和基本面分析的思路是一致的，只是方法有所不同而已。

　　在期货市场里，买卖双方行为可以用行情数据记录下来，诸如价格、成交量、持仓兴趣等等。把这些行情数据画成图表，技术分析师从图表上就能分析买、卖双方的力量，从而预测走势。行情数据中隐含着衍生品市场里的买力和卖力，总称为“市场力”。其中，如果买力大于卖力后市看涨，如果卖力大于买力后市看跌，如果两者旗鼓相当，后市看平。技术分析通过一些方法来衡量买力和卖力，如价格波动幅度、价格变动速度、价格变动趋势、当前价格与移动平均价格的关系、当前价格与多空双方成本价的关系、当前价格与关键价位的关系等；还有在价格变动过程中成交量和持仓兴趣的变动情况，持仓兴趣在市场中的分布情况等。

　　从研究供求关系的意义上来讲，市场中既有的供应方和需求方会有惯性的供应和需求，或者说，市场中既有的卖方和买方会继续对市场施加卖力和买力。也就是说，供求关系信息对期货市场的影响有累积效应。基本面分析在研究新发生的信息会给市场带来什么影响上，做得比较理性，但很难研究信息的累积效应会带来什么影响。如果考察基本面分析的预测效果，其理性往往要打些折扣，这恐怕是重要的原因之一吧。而通过技术分析研究市场力，虽然用的方法不十分精确，但它总是不遗余力地把预测未来和研究历史联系在一起的。重视既有趋势，重视成交量和持仓兴趣的变化以及移动平均思想的广泛应用就是具体体现。

　　技术和基本面分析相互依存

　　前面分析了技术分析之所以合理是因为它通过研究市场行为本身所体现出来的买力和卖力，从而间接地研究供求关系，因为买力和卖力主要是由于基本面分析驱动的。这实际上就是，技术分析之所以有意义，实际上离不开基本面分析。从另一个角度来说，如果否认基本面分析的作用，而根据技术分析的原则来操作，那么就“市场沿趋势运动”这一条规律就足以让市场成为一个正反馈的系统，从而一条道走到底。但事实显然不是这样。所以说，技术分析之所以合理是因为存在基本面分析。

　　基本面分析之所以有用是因为市场消化信息需要一个过程，这意味着，过去的市场行为和将来的价格变动是不可分割的，它们以市场信息为纽带联系在一起，成为一个整体。而这正是技术分析的基本思想。这里的市场信息不仅是基本面因素的集合，还包括了市场、过去的价格波动模式等诸多复杂的因素。