交易者社区｜华熙生物受高额营销费拖累 天下520……

天下520 重金为“润百颜”等旗下品牌摇旗呐，“玻尿酸大王”华熙生物的增长步伐正在放缓。

10月26日，华熙生物披露2021年第三季度报告，今年前9月，该公司实现营业收入30.12亿元，同比增长88.68%；同期实现归母净利润同比增长26.91%至5.55亿元。

但备受外界关注的单季业绩却出现了急速转弯，再度打击了市场信心。截至27日收盘，华熙生物股价下跌3.42%，报收167.51元。与其今年7月股价314元的高位相比，已跌去约46.7%。

具体来看，今年前三个季度，华熙生物的营业收入同比增幅分别是111.12%、100.20%、65.69%，同期的归母净利润较上年同期的增幅分别是41.05%、30.91%、14.22%。此外，今年前三个季度的毛利率也呈现下跌趋势，分别是80.88%、79.74%、77.1%。

与此同时，华泰联合证券在对该公司的持续督导跟踪报告中提到了另一大风险：

由于功能性护肤品业务收入占公司整体业务收入比重持续加大以及公司品牌建设、渠道构建及关键人才引进等战略性的持续投入，公司整体费用率出现一定程度的提高，业务的净利润率可能出现下降的情形。

截至2021年6月底，该公司功能性护肤品业务板块一共推出124个新产品SKU，旗下拥有“润百颜（BIOHYALUX）”、“夸迪（QUADHA）”等多个品牌系列。

受此影响，公开资料显示，2017年至2020年，其销售费用每年都实现了翻倍，研发费用却相形见绌。今年其投入研发的费用仅为1.92亿元，不到销售费用的14%，甚至没有管理费用高。单从投入上看，这与华熙生物强调的“科技力”、“生物科技”等概念似乎并不匹配。

客观来看，随着美妆市场对“成分”更加偏好，作为“医美三剑客”之一，具备天然优势的华熙生物在功能性护肤品业务开足马力也合情合理，在品牌前期为营销“烧钱”的现象也较为普遍。

然而，讽刺的是，大手笔花在营销上，在双十一前夕，华熙生物却因“营销翻车”引发了舆论关注。旗下“润百颜”品牌营销推广视频在转发点评中涉及不当言论，尽管品牌方随后进行了道歉，但口碑已然受到了伤害。

而以润百颜为代表，功能性护肤品牌已经成为华熙生物主营业务收入的大头。今年上半年，“润百颜”品牌即实现4.91亿元的收入，在华熙生物当期功能性护肤品中的收入占比约40.92%。

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